翔楼新材(301160.SZ)：汽车轻量化风口，精冲特殊钢(2)

精冲特殊钢主要应用领域为汽车零部件,与汽车行业的整体发展状况以及景气程度密切相关。自2018年起，国内汽车产销量持续负增长，截至2020年“颓势”未止。面临下游行业降温的窘境，即将登陆创业板市场的翔楼新材（.SZ），未来成长如何？

2021年，翔楼新材的产品单价全面提升，其中碳素结构钢同比增长19.81%、合金结构钢同比增长14.12%、弹簧钢同比增长18.41%、工具钢同比增长15.04%、轴承钢同比增长11.96%。单价提升的同时，碳素结构钢的销量同比增长33.9%、合金结构钢的销量同比增长16.3%、特种结构钢的销量同比增长28.2%。?

2019年至2021年（以下简称：报告期内）翔楼新材客户数量持续增长，分别为391家、389家和403家。值得一提的是，随着合作关系的深入，该公司对新开发客户的销售逐渐由项目开发、小批量供货发展为长期稳定供货，公司中型客户（销售金额介于100万至1000万之间）群体持续扩大。报告期各期，公司销售金额1000万元以上的大客户数量分别为15家、22家和30家。

下游行业需求的变动是影响上游行业收入的因素之一。值得注意的是，自2018年以来，翔楼新材的下游汽车行业，其产量和销量均陷入负增长。

从行业来看，国内精冲特殊钢材料尚无上市公司，同行业公司未公开披露其市场占有率数据。根据公开资料，同行业公司中，威尔斯集团在我国境内的生产基地太仓威尔斯2019年进行了扩产，目前产能约为12至14万吨；祝桥金属材料启东有限公司、浙江荣鑫带钢有限公司年产能或产量为8万吨，湖北大帆金属制品有限公司年产能5万吨，滁州宝岛特种冷轧带钢有限公司年产能2万吨。公司新厂房全部投入使用后，产能约为12万吨，产能规模属于国内同行业第一梯队。未来随着公司募投项目“年产精密高碳合金钢带4万吨项目”的顺利实施，公司产能规模仍将保持行业领先地位。

更为重要的是，宝钢股份等大型钢厂，其主要采用预收款的方式进行销售，而下游客户汽车零部件企业通常采用赊销的方式采购，加之翔楼新材产品的采购和生产周期较长，公司提前备货占用流动资金较多，尤其在报告期内公司收入持续增长的背景下，公司经营性现金流持续处于紧张状态。报告期各期间，公司经营活动产生的现金流量净额分别为1943.46万元、2970.99万元和1096.69万元。公司经营活动产生的现金流量净额总体偏低，且持续低于公司净利润水平。

同一时期，该公司应收账款账面价值分别为1.82亿元、2.39亿元和3.03亿元，占资产总额的比例分别为25.65%、29.15%和 31.00%，占当期营业收入的比例分别为 31.75%、33.54%和 28.54%，应收账款规模较大。如果公司不能多渠道筹措资金并及时推动客户加快回款，则可能导致营运资金紧张，进而对公司的持续经营产生不利影响。

文章来源：《钢铁》 网址: http://www.gtbjb.cn/zonghexinwen/2022/0516/1997.html